6月24日，合創(chuàng)資本「VINNO Day」論壇第01期《后疫情時代的投資之路》在燧石星火直播平臺和北大i1898 APP上線。本次分享，合創(chuàng)資本董事長丁明峰就后疫情時代的經(jīng)濟發(fā)展、投資機會以及合創(chuàng)資本的投資策略等話題進行深入探討和交流，吸引了近3000位合伙人、被投企業(yè)和投資機構(gòu)在線收看直播與互動。
以下內(nèi)容為直播整理總結(jié)：
首先，我覺得應(yīng)該從兩個角度來思考這個問題。
第一，這對整個人類社會來說影響非常大。一月份的時候，預測可能是一個短期行為，一直類比SARS對整個社會的影響；從目前半年情況來看，這次是一個全球性的影響，不僅僅針對華人。第二，到目前為止似乎沒有更好的解決方案。這似乎是一個突發(fā)事件，又似乎是一個長期事件。未來以新冠病毒為代表的這種病毒對人類社會和人類生活的影響非常大。
1. 美股處于高風險階段
年初的時候做了一個判斷，美股隨著這次疫情的短期沖擊非常大，出現(xiàn)了歷史非常罕見的連續(xù)下跌熔斷。過了三個月，隨著股票市場的反彈，大家似乎對這個事情淡漠了。目前為止，我仍然認為美股還處在一個非常高風險的階段。
首先，在過去30年里，全球化加劇了歐美實業(yè)的空心化。如美國最大的手機制造商--蘋果，其實大部分就業(yè)主要在中國產(chǎn)生，也就是說高科技的發(fā)展未必對國家經(jīng)濟的發(fā)展帶來促進作用。
其次，科技進步加劇了整個社會的貧富差距。在高科技發(fā)達的美國，財富集中度非常高。財富集中度的提高也代表著社會發(fā)展的風險--社會停滯。
最后，短期經(jīng)濟有一定的停滯作用。新技術(shù)雖然高速發(fā)展，但邊際效應(yīng)有限，量子技術(shù)、基因技術(shù)等很明顯。美國硅谷作為全球高科技產(chǎn)業(yè)的孵化中心，其實在過去10年里并沒有創(chuàng)造出非常成功的高科技公司。這說明這一輪高科技帶來的經(jīng)濟增長邊際效應(yīng)逐步在削減，大背景下，摩爾定律其實在持續(xù)。
2. 后疫情時代的投資機會
第一，云上業(yè)務(wù)勢不可擋。就今天的線上直播，原來的會議方式是線下的，可以集中到我們的交易所去分享，今天都轉(zhuǎn)到云上了，這是一個非常大的變化。疫情期間所有的教育設(shè)施，包括我們的教育服務(wù)，線上教育都得到了很大普及。作為投資行業(yè)來講，我們主要的工作也轉(zhuǎn)到了線上。
過去的四個月，整個營銷業(yè)務(wù)最典型的代表就是騰訊視頻會議和釘釘視頻會議。視頻會議在過去大部分集中在線下這種終端和硬件設(shè)施軟硬件一體的設(shè)備來體現(xiàn)。90年代的中興、華為就推出過針對各個企業(yè)的視頻會議系統(tǒng)。當然在云上系統(tǒng)以后，會把視頻業(yè)務(wù)普及到每一個部分，像我們老百姓在云上開戶已經(jīng)是非常簡單的一件事情。
我們回顧過去的40年，信息產(chǎn)業(yè)以80年代初期的X86為標志的芯片技術(shù)持續(xù)發(fā)展，推動了互聯(lián)網(wǎng)以及云計算的發(fā)展。云計算發(fā)展到今天，以美國亞馬遜，中國阿里、騰訊以及華為為主。云計算與過去的IT技術(shù)最根本的區(qū)別，就是把IT技術(shù)真正轉(zhuǎn)換成像水和煤氣一樣。這是一個非常大的變化，也加劇了行業(yè)集中度的提高，但同時也帶來新技術(shù)的發(fā)展。
第二，在國家政策背景下，數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，包括信創(chuàng)、5G的建設(shè)。中國在過去30年，經(jīng)濟發(fā)展其實已經(jīng)嚴重影響到美國在全球的高科技、經(jīng)濟政治、軍事各方面的統(tǒng)治地位，老大、老二之間必有爭端和斗爭。也有人預測，未來高科技的發(fā)展，尤其是ICT行業(yè)，必定會出現(xiàn)兩極化發(fā)展。
第三，既然我們判斷這次疫情的影響是一個長期的事情，那么全球包括中國政府加大疫情檢測和快速反應(yīng)的技術(shù)平臺建設(shè)，尤其是以云計算為平臺，包括基礎(chǔ)的快速分子診斷，是一個非常好的產(chǎn)業(yè)發(fā)展機會。
3. 中國在CT行業(yè)的話語權(quán)地位
未來中國是不是在IT和CT行業(yè)有一定的話語權(quán)，我個人覺得在CT行業(yè)其實已經(jīng)沒有太大的疑問。中國為什么能夠創(chuàng)造出華為、中興這樣全球CT行業(yè)的領(lǐng)袖級企業(yè)。主要原因還是因為我們龐大的本地市場。
這個市場有多大？我舉個例子，IT+4G移動通信時代，廣東省的基站部署總量已經(jīng)超過了歐洲大陸。一方面，由于中國人口高度密集化，包括人口基數(shù)，形成了運營商網(wǎng)絡(luò)部署，它的經(jīng)濟集約性遠遠超過歐美，并且我們的使用量大且快，平均到每個人的成本很低。
另一方面，中國的運營商以國有為主，國有運營商不完全靠投資收益來考慮投資，它必須得滿足普及服務(wù)的要求。從2G、3G、4G到5G，除了人口密集區(qū)部署以外，包括農(nóng)村以及室內(nèi)的覆蓋，投資規(guī)模都非常大。但在歐洲，離開城市5公里以外就見不到信號了。
4. 中國IT行業(yè)處于未來黃金十年發(fā)展階段
對于信息技術(shù)，我們和歐美的差距很大。中國IT行業(yè)未來10年的發(fā)展?jié)摿€是非常大。目前為止，基礎(chǔ)芯片和操作系統(tǒng)以及基礎(chǔ)軟件方面，仍然處于類似于通信行業(yè)20年前的水平?？苿?chuàng)板開啟以后，大家看到中國半導體產(chǎn)業(yè)巨大的發(fā)展機遇。我講的半導體產(chǎn)業(yè)主要是以制造工藝為主，包括我們的芯片設(shè)計。
工藝基礎(chǔ)到底是5納米還是7納米？我個人覺得我們的差距非常大，包括我們的芯片設(shè)計、芯片團隊。首先，就是我們的芯片設(shè)計專業(yè)人員太分散，并不能形成規(guī)?；?yīng)；其次，我們的設(shè)計水平跟歐美之間尤其是美國差距非常大。雖然我們在美國看到的半導體公司的工程師大部分都是印度人和華人，但是他們真正能夠組織起來，產(chǎn)生非常好的規(guī)模效應(yīng)。但是，非?？上驳氖俏覀円呀?jīng)邁出了第一大步。尤其是科創(chuàng)板的非常優(yōu)秀的科技公司，起到了龍頭作用，我相信在未來十年是黃金十年的發(fā)展階段。
5.合創(chuàng)資本的投資策略
合創(chuàng)資本一直聚焦于ICT和醫(yī)療健康領(lǐng)域的早期投資。近期，重點關(guān)注的投資領(lǐng)域包括5G光通信和功率器件方面的國產(chǎn)化；半導體及傳感器，尤其是數(shù)?；旌系男酒?；IT國產(chǎn)化及信息安全領(lǐng)域；汽車電子與智能駕駛；智能制造以及工業(yè)機器人、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。
在醫(yī)療健康領(lǐng)域，我們重點關(guān)注的是體外診斷、精準醫(yī)療、微創(chuàng)外科等。
總結(jié)
疫情發(fā)生后，對我們?nèi)祟惿鐣挠绊懗掷m(xù)長久。病毒能否迅速解決，現(xiàn)在不確定性非常大。未來，技術(shù)發(fā)展的走勢也會發(fā)生非常大的變化。我們對IT的服務(wù)，云計算以及高速通信的依賴度很高。
這次疫情以后，中美之間的科技轉(zhuǎn)移趨勢可能加速明顯。這對中國投資高科技企業(yè)以及基礎(chǔ)芯片和軟件是有非常好的時間窗口。雖然目前我們和美國的差距很大，但合創(chuàng)資本會繼續(xù)在這個方向上和同行一起努力，挖掘出真正對中國高科技產(chǎn)業(yè)，對ICT領(lǐng)域，能創(chuàng)造歷史和為社會做更大貢獻的企業(yè)家。